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津上机床中国:2020财年上半年业绩低于预期;静待下游需求反转

目录:行业新闻发布时间:2020-01-14 16:12:46点击率:

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肇兴精密机械11月13日发布对津上机床中国的研报,摘要如下:
2020财年上半年业绩低于预期
津上机床中国公布2020财年上半年(2019年4-9月)业绩:收入同比下降34.5%至10.76亿元,归属母公司净利润同比下降54.1%至1.01亿元。由于自动化行业大幅下降,2020财年上半年公司业绩低于我们预期。
主营产品收入快速下降;利润率恶化;现金流大幅萎缩。2020财年上半年,精密车床、精密磨床和精密滚丝机收入分别同比下降36%、53%和41%。与此同时,得益于对新机型的投资,精密加工中心收入同比增长56%。公司毛利率下降3.4个百分点至21.8%,净利润下降4.0个百分点至9.4%。经营性现金净流入同比下降89%,仅为200万元。
发展趋势

自动化行业呈现下降趋势。由于汽车和3C行业需求疲弱,2019年1-9月,中国机器人和机床销量增长依然低迷,工业机器人产量同比下降9.1%。中国金属切削机床产量同比下滑16.2%。日本对中国的机床出口继续下降,同比降幅超过46%。

津上机床

津上机床静待2020年行业转机;根据公司计划,未来产能有望出现扩张。
在消费电子、5G和汽车需求复苏推动下,我们对自动化行业2020年后触底持乐观态度。此外,在行业景气度不佳的背景下,公司PTC业务按照此前继续扩大产能。公司表示其在安徽省的新工厂有望在2021年投入使用,届时其年总产能将超过14,000台。
盈利预测与估值

由于业绩低于预期,我们将公司2020年和2021财年每股盈利预测分别下调39.0%和40.7%至0.70元和0.88元。公司目前股价分别对应9.3倍2020财年市盈率和7.5倍2021财年市盈率。我们将目标价下调25%至8.81港元,以反应每股盈利预测调整。目标价对应9倍2021财年市盈率,存在22%的上升空间。维持跑赢行业评级。

津上机床

东莞市肇兴精密机械有限公司主营:日本津上走心机,star车床,津上车床,纵切机床,津上加工中心,津上走刀机,津上刀塔机,津上外圆磨床,津上车铣复合以及日本NTK刀具,肇兴精密机械致力于为您提供高性价比的产品和无微不至的售后服务,视质量为生命、奉用户为上帝,多方位加工配合,满足客户的一站式采购需求,欢迎来电咨询:俞波/手  机:18029026150   /电  话:0769-81504506

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